垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)焚燒產(chan)(chan)業(ye)位于(yu)環衛產(chan)(chan)業(ye)鏈的(de)(de)下游(you)，上游(you)為城(cheng)市生(sheng)活(huo)(huo)垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)的(de)(de)分(fen)類(lei)，中(zhong)游(you)為轉運和(he)(he)運輸，再到垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)無(wu)害化(hua)(hua)(hua)處(chu)理(li)。隨著我國經濟發展與對(dui)生(sheng)態文明建設持續推進，垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)清運量逐年增(zeng)加的(de)(de)同時(shi)，生(sheng)活(huo)(huo)垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)的(de)(de)無(wu)害化(hua)(hua)(hua)處(chu)理(li)占(zhan)垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)清運量的(de)(de)比例也(ye)在逐漸增(zeng)高(gao)(gao)，根據(ju)國家統計(ji)局的(de)(de)數據(ju)計(ji)算，無(wu)害化(hua)(hua)(hua)處(chu)理(li)比例從(cong)2010年的(de)(de)78%增(zeng)加至(zhi)2019年的(de)(de)99%。目前，我國對(dui)生(sheng)活(huo)(huo)垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)的(de)(de)無(wu)害化(hua)(hua)(hua)處(chu)理(li)主要是垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)焚燒，堆肥和(he)(he)衛生(sheng)填埋。垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)焚燒作(zuo)為一種減量化(hua)(hua)(hua)高(gao)(gao)、占(zhan)地(di)小且能源利(li)用(yong)效率高(gao)(gao)的(de)(de)無(wu)害化(hua)(hua)(hua)手段受到國家大力地(di)發展。在土地(di)資源的(de)(de)稀缺和(he)(he)產(chan)(chan)業(ye)政策的(de)(de)指引下，根據(ju)國家統計(ji)局數據(ju)，從(cong)2010年的(de)(de)104座生(sheng)活(huo)(huo)垃(la)(la)(la)圾(ji)(ji)焚燒無(wu)害化(hua)(hua)(hua)處(chu)理(li)廠(chang)數增(zeng)加至(zhi)389座處(chu)理(li)廠(chang)。

　　2010年(nian)至2019年(nian)，生活垃(la)(la)圾處理量年(nian)均復合增長率達(da)到20%，在2020年(nian)達(da)到1.22億噸，占生活垃(la)(la)圾無害化(hua)總量的(de)50%，成為生活垃(la)(la)圾處理的(de)主流方式。

　　《“十(shi)四五”城(cheng)鎮生(sheng)活(huo)垃(la)圾(ji)分類和處理設(she)施發(fa)展規劃要求(qiu)(qiu)繼續(xu)推(tui)(tui)進垃(la)圾(ji)焚(fen)燒(shao)建設(she)，并要求(qiu)(qiu)2025年(nian)焚(fen)燒(shao)產(chan)能達(da)到80萬噸(dun)/日。盡管目(mu)(mu)前焚(fen)燒(shao)產(chan)能在十(shi)三(san)五期間以(yi)超過(guo)15%的年(nian)均增速穩定上(shang)(shang)升(sheng)至(zhi)(zhi)2019年(nian)52.2萬噸(dun)/日，仍然(ran)留有27.8萬噸(dun)/日的較(jiao)大(da)缺口(kou)。由于(yu)東(dong)部經濟發(fa)達(da)區域產(chan)能逐漸飽(bao)和，焚(fen)燒(shao)新增市(shi)場主要來(lai)來(lai)自(zi)于(yu)非(fei)一二線城(cheng)市(shi)，因此預計十(shi)四五期間，市(shi)場會進一步下(xia)沉(chen)。地區上(shang)(shang)，上(shang)(shang)海市(shi)政府于(yu)2021年(nian)5月頒(ban)布《上(shang)(shang)海市(shi)2021—2023年(nian)生(sheng)態環境保護和建設(she)三(san)年(nian)行(xing)動(dong)計劃》，明(ming)確要求(qiu)(qiu)至(zhi)(zhi)2023年(nian)實現原生(sheng)生(sheng)活(huo)垃(la)圾(ji)零填埋，政策(ce)推(tui)(tui)動(dong)下(xia)，有望推(tui)(tui)動(dong)焚(fen)燒(shao)項目(mu)(mu)新建與擴(kuo)建提升(sheng)產(chan)能，垃(la)圾(ji)焚(fen)燒(shao)處理量(liang)有望持續(xu)提升(sheng)。

　　垃(la)圾(ji)(ji)分類(lei)與國補(bu)(bu)(bu)退坡落地(di)，盈利能(neng)力短(duan)期(qi)承壓。我國垃(la)圾(ji)(ji)焚(fen)(fen)燒(shao)項(xiang)目通常以BOT或PPP的(de)(de)(de)模式兌(dui)現。在(zai)獲(huo)(huo)得(de)20-30年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)特許(xu)經營權后(hou)，垃(la)圾(ji)(ji)焚(fen)(fen)燒(shao)項(xiang)目主要通過在(zai)運(yun)營期(qi)內(nei)獲(huo)(huo)取垃(la)圾(ji)(ji)處(chu)理費和發電收(shou)入(ru)。市(shi)場對于上(shang)(shang)游垃(la)圾(ji)(ji)分類(lei)政(zheng)策(ce)(ce)引起的(de)(de)(de)垃(la)圾(ji)(ji)處(chu)理量(liang)下(xia)降(jiang)存在(zai)擔憂。根據上(shang)(shang)海綠化(hua)市(shi)容部門公布(bu)的(de)(de)(de)2019年(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)海生活(huo)垃(la)圾(ji)(ji)分類(lei)“年(nian)(nian)(nian)(nian)報”，2019年(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)海市(shi)在(zai)生活(huo)垃(la)圾(ji)(ji)分類(lei)后(hou)，全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)干垃(la)圾(ji)(ji)處(chu)置量(liang)為(wei)1.77萬(wan)噸/日(ri)，比(bi)2018年(nian)(nian)(nian)(nian)減(jian)少(shao)了17.5%。不(bu)過根據中國恩菲工程(cheng)技術(shu)有(you)限公司測算(suan)，垃(la)圾(ji)(ji)補(bu)(bu)(bu)貼(tie)費因垃(la)圾(ji)(ji)量(liang)的(de)(de)(de)下(xia)降(jiang)將減(jian)少(shao)全(quan)廠(chang)收(shou)入(ru)5%左右；垃(la)圾(ji)(ji)分類(lei)主要減(jian)少(shao)濕垃(la)圾(ji)(ji)，對總熱量(liang)影(ying)響較(jiao)小(xiao)，同時滲瀝(li)液量(liang)減(jian)量(liang)也會減(jian)少(shao)相應成(cheng)本。此外，由(you)于濕垃(la)圾(ji)(ji)分類(lei)項(xiang)目常常由(you)垃(la)圾(ji)(ji)末端(duan)處(chu)理企業(ye)獲(huo)(huo)得(de)，總體上(shang)(shang)對公司的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)影(ying)響在(zai)可(ke)接受范(fan)圍內(nei)。2020年(nian)(nian)(nian)(nian)9月，三(san)部委發布(bu)《關(guan)(guan)于<關(guan)(guan)于促(cu)進非(fei)水可(ke)再(zai)生能(neng)源發電健康發展(zhan)的(de)(de)(de)若(ruo)干意(yi)見>有(you)關(guan)(guan)事項(xiang)的(de)(de)(de)補(bu)(bu)(bu)充通知》明確國補(bu)(bu)(bu)基于全(quan)生命周期(qi)合理利用(yong)小(xiao)時數為(wei)82500小(xiao)時，并網15年(nian)(nian)(nian)(nian)后(hou)停止(zhi)補(bu)(bu)(bu)貼(tie)。該(gai)補(bu)(bu)(bu)貼(tie)政(zheng)策(ce)(ce)對焚(fen)(fen)燒(shao)項(xiang)目的(de)(de)(de)未來現金流將會造成(cheng)一(yi)定(ding)沖(chong)擊(ji)，影(ying)響焚(fen)(fen)燒(shao)項(xiang)目的(de)(de)(de)現金流和盈利狀(zhuang)況(kuang)。